前場コメント No.9 ＪＲ九州、シチズン時計、鳥貴族、ディスコ、ウエストＨＤなど
★9:52 ＪＲ九州－3日続伸 増益列車の再発車は21.3期との見方 新規「中立」
ＪＲ九州（九州旅客鉄道）<9142.T>が変わらずを挟んで3日続伸。ゴールドマン・サックス証券では、「増益列車の再発車は21.3期」と想定。投資判断「中立」、目標株価3300円として、新規カバレッジを開始した。
ポイントは以下の2点。（1）営業利益水準は鉄道事業の減価償却費増加が重しとなり、短期的には横ばい圏を維持。次なる営業利益飛躍のタイミングは、不動産再開発計画が利益貢献を開始する21.3期を待つ必要がある、（2）中長期的な成長戦略と株主還元については、20.3期から始まる次期中計の発表内容を精査する必要がある。
前18.3期は鉄道事業・不動産事業の両輪がうまく回り、前年同期比+3％の増益を達成できると予想。しかし、今19.3期より鉄道事業の減価償却負担が増加し、営業利益成長はスローダウンと想定。
ＪＲ九州（九州旅客鉄道）<9142.T>が変わらずを挟んで3日続伸。ゴールドマン・サックス証券では、「増益列車の再発車は21.3期」と想定。投資判断「中立」、目標株価3300円として、新規カバレッジを開始した。
ポイントは以下の2点。（1）営業利益水準は鉄道事業の減価償却費増加が重しとなり、短期的には横ばい圏を維持。次なる営業利益飛躍のタイミングは、不動産再開発計画が利益貢献を開始する21.3期を待つ必要がある、（2）中長期的な成長戦略と株主還元については、20.3期から始まる次期中計の発表内容を精査する必要がある。
前18.3期は鉄道事業・不動産事業の両輪がうまく回り、前年同期比+3％の増益を達成できると予想。しかし、今19.3期より鉄道事業の減価償却負担が増加し、営業利益成長はスローダウンと想定。
★9:56 Ｏｎｅリート－大和が目標株価引き上げ 償却後NOI利回り4％台での物件取得に期待
Ｏｎｅリート投資法人<3290.T>が小安い。大和証券では、償却後NOI利回り4％台での物件取得に期待。投資判断「3（中立）」を継続も、目標株価は24.00万円→25.50万円と引き上げた。
優先交渉権取得物件の2物件をいかに取得するかがポイント。賃料ギャップは▲5.4％になっており、賃料単価の上昇を顕在化できるかを注視するとコメント。また、NOIだけでなく、NCF向上も追求すべきと指摘した。
Ｏｎｅリート投資法人<3290.T>が小安い。大和証券では、償却後NOI利回り4％台での物件取得に期待。投資判断「3（中立）」を継続も、目標株価は24.00万円→25.50万円と引き上げた。
優先交渉権取得物件の2物件をいかに取得するかがポイント。賃料ギャップは▲5.4％になっており、賃料単価の上昇を顕在化できるかを注視するとコメント。また、NOIだけでなく、NCF向上も追求すべきと指摘した。
★10:01 シチズン時計－みずほが目標株価引き下げ 円高影響を時計の好調で吸収しよう
シチズン時計<7762.T>が3日ぶり反落。みずほ証券では、円高影響を時計の好調で吸収しようとコメント。投資判断「買い」を継続も、目標株価は1000円→970円と引き下げた。
みずほの為替前提を1ドル105円（前回110円）、1ユーロ130円（同130円）とし、業績予想を見直し。営業利益の為替感応度は、対ドル1円の変動で3億円/年、対ユーロ1円の変動で70百万円/年。計算上はドルで15億円のマイナス影響となるが、時計事業における販売数量増と高単価製品の販売好調によるミックスの良化で、ある程度吸収できると考えられる。みずほ予想見直しに伴い、目標株価を970円に変更するとした。
シチズン時計<7762.T>が3日ぶり反落。みずほ証券では、円高影響を時計の好調で吸収しようとコメント。投資判断「買い」を継続も、目標株価は1000円→970円と引き下げた。
みずほの為替前提を1ドル105円（前回110円）、1ユーロ130円（同130円）とし、業績予想を見直し。営業利益の為替感応度は、対ドル1円の変動で3億円/年、対ユーロ1円の変動で70百万円/年。計算上はドルで15億円のマイナス影響となるが、時計事業における販売数量増と高単価製品の販売好調によるミックスの良化で、ある程度吸収できると考えられる。みずほ予想見直しに伴い、目標株価を970円に変更するとした。
★10:02 鳥貴族－3日続伸 レオスキャピタルが株式買い増し
鳥貴族<3193.T>が3日続伸。4月19日公表の大量保有報告書（5％ルール）で、レオス・キャピタルワークス（千代田区）が、同社株式の保有割合を7.93％から9.50％へと増加させたことが判明し、材料視されている。
鳥貴族<3193.T>が3日続伸。4月19日公表の大量保有報告書（5％ルール）で、レオス・キャピタルワークス（千代田区）が、同社株式の保有割合を7.93％から9.50％へと増加させたことが判明し、材料視されている。
★10:06 ディスコなど－半導体製造装置関連銘柄が安い 米国の半導体株安の流れで
ディスコ<6146.T>、ＳＣＲＥＥＮホールディングス<7735.T>、日立ハイテクノロジーズ<8036.T>、東京エレクトロン<8035.T>、アドバンテスト<6857.T>など、半導体製造装置関連銘柄が安い。19日の米国市場において、iPhoneの部品を製造する台湾ＴＳＭＣの見通し下方修正を受けてアップルが下落したほか、半導体株が軒並み安となった。これを受けて、半導体製造装置関連に売りが出ている。
ディスコ<6146.T>、ＳＣＲＥＥＮホールディングス<7735.T>、日立ハイテクノロジーズ<8036.T>、東京エレクトロン<8035.T>、アドバンテスト<6857.T>など、半導体製造装置関連銘柄が安い。19日の米国市場において、iPhoneの部品を製造する台湾ＴＳＭＣの見通し下方修正を受けてアップルが下落したほか、半導体株が軒並み安となった。これを受けて、半導体製造装置関連に売りが出ている。
★10:09 ウエストＨＤ－いちよしが「A」へ引き上げ 太陽光発電システムの施工事業に底打ち感
ウエストホールディングス<1407.T>が4日続伸。いちよし経済研究所では、太陽光発電システムの施工事業に底打ち感ありとコメント。レーティングを「B」→「A」、フェアバリューを800円→1000円と引き上げた。
今18.8期上期（9～2月）決算の内容を踏まえ、業績予想を上方修正。太陽光発電システムの施工を中心とする再生可能エネルギー事業の損益に、底打ち感が出ていることが主因。今18.8期通期予想に関して、会社側予想に変更はなかったが、いちよし予想については上方修正。会社側の利益予想に比べて保守的な見方を維持するとしたが、4期ぶりに増益に転換するとの見方に変更。
電力事業については、厳冬を背景とする電力調達価格の上昇がコストアップ要因となったが、今後は大手電力会社や大手商社との相対取引による安定的な電力調達に移行する見通しで、損益改善が見込まれるとした。
ウエストホールディングス<1407.T>が4日続伸。いちよし経済研究所では、太陽光発電システムの施工事業に底打ち感ありとコメント。レーティングを「B」→「A」、フェアバリューを800円→1000円と引き上げた。
今18.8期上期（9～2月）決算の内容を踏まえ、業績予想を上方修正。太陽光発電システムの施工を中心とする再生可能エネルギー事業の損益に、底打ち感が出ていることが主因。今18.8期通期予想に関して、会社側予想に変更はなかったが、いちよし予想については上方修正。会社側の利益予想に比べて保守的な見方を維持するとしたが、4期ぶりに増益に転換するとの見方に変更。
電力事業については、厳冬を背景とする電力調達価格の上昇がコストアップ要因となったが、今後は大手電力会社や大手商社との相対取引による安定的な電力調達に移行する見通しで、損益改善が見込まれるとした。
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