前場コメント No.16 豊田通商、カカクコム、ユビキタス、アドベンチャー、三菱ＵＦＪなど
★10:35 豊田通商－三菱ＵＦＪＭＳが目標株価引き下げ 純利益予想上方修正も修正幅は小さい
豊田通商<8015.T>が7日続伸。三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券では、純利益予想上方修正も修正幅は小さいとして、投資判断「Neutral」を継続した。目標株価は4500円→4200円と引き下げた。
「Neutral」を継続する理由は（1）総合商社の株価決定要因として配当利回りの重要性が高いが、豊田通商の予想配当利回り（現状株価ベース）を他社と比較するとセクター平均よりも低い、(2)（ROEやROAとの相関でみた）PBR水準が他社より高く、バリュエーションの割安感は少ないなど。同社の中期経営計画は1年ごとに3年間の中計を策定する方法を採用したと注目。
豊田通商<8015.T>が7日続伸。三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券では、純利益予想上方修正も修正幅は小さいとして、投資判断「Neutral」を継続した。目標株価は4500円→4200円と引き下げた。
「Neutral」を継続する理由は（1）総合商社の株価決定要因として配当利回りの重要性が高いが、豊田通商の予想配当利回り（現状株価ベース）を他社と比較するとセクター平均よりも低い、(2)（ROEやROAとの相関でみた）PBR水準が他社より高く、バリュエーションの割安感は少ないなど。同社の中期経営計画は1年ごとに3年間の中計を策定する方法を採用したと注目。
★10:40 カカクコム－野村が目標株価引き上げ 「食べログ」の増収率と20.3期の収益性改善に期待
カカクコム<2371.T>が小安い。野村証券では、今19.3期の「食べログ」の増収率と来20.3期の収益性改善に期待。レーティング「Buy」→「Neutral」を継続、目標株価を2120円→2650円と引き上げた。
今19.3期は「食べログ」の売上再成長に期待が持てる。前18.3期の同事業の売上高は前期比8.3％増収だったが、今19.3期は20.0％増収が予想される。来20.3期以降は営業利益率の改善に期待が持てる。この背景には、旧プランから新プランへの移行が一巡することで、代理店手数料や広告宣伝費の増加が抑制される。結果として、前18.3期の営業利益率48.9％が来20.3期に51.4％、21.3期に53.8％まで上昇すると予想されるとした。
カカクコム<2371.T>が小安い。野村証券では、今19.3期の「食べログ」の増収率と来20.3期の収益性改善に期待。レーティング「Buy」→「Neutral」を継続、目標株価を2120円→2650円と引き上げた。
今19.3期は「食べログ」の売上再成長に期待が持てる。前18.3期の同事業の売上高は前期比8.3％増収だったが、今19.3期は20.0％増収が予想される。来20.3期以降は営業利益率の改善に期待が持てる。この背景には、旧プランから新プランへの移行が一巡することで、代理店手数料や広告宣伝費の増加が抑制される。結果として、前18.3期の営業利益率48.9％が来20.3期に51.4％、21.3期に53.8％まで上昇すると予想されるとした。
★10:41 ユビキタス－大幅続伸 村田製と2秒で電源起動するWi-Fiモジュール開発
ユビキタス<3858.T>が大幅続伸。8日付の日刊工業新聞で、同社が村田製作所<6981.T>と共同で、電源がオフ状態から約2秒で起動するWi-Fiモジュールを開発したと報じられた。
これにより通信時以外の待機電力を抑制し、必要時のみ起動する家電製品を実現できるという。まずは監視カメラなどセキュリティー向けを想定し、ソリューションとして提案するとされる。モジュールは2018年内に提供を始め、3年間で最大1000万台の販売を目指すもよう。今後の収益の伸びが期待され、株価は上昇している。
ユビキタス<3858.T>が大幅続伸。8日付の日刊工業新聞で、同社が村田製作所<6981.T>と共同で、電源がオフ状態から約2秒で起動するWi-Fiモジュールを開発したと報じられた。
これにより通信時以外の待機電力を抑制し、必要時のみ起動する家電製品を実現できるという。まずは監視カメラなどセキュリティー向けを想定し、ソリューションとして提案するとされる。モジュールは2018年内に提供を始め、3年間で最大1000万台の販売を目指すもよう。今後の収益の伸びが期待され、株価は上昇している。
★10:49 アドベンチャー－大幅続伸 「skyticketレンタカー」申込件数が過去最高達成
アドベンチャー<6030.T>が大幅続伸。同社は7日に、国内レンタカー予約「skyticketレンタカー」において2018年5月の月次のレンタカー申込件数が8269件（前年同月比81％増）、また申込金額が1億2352万8343円（前年同月比70％増）になったと発表した。なお、申込件数はskyticketレンタカーのサービス立ち上げ後、過去最高を達成したとしている。
アドベンチャー<6030.T>が大幅続伸。同社は7日に、国内レンタカー予約「skyticketレンタカー」において2018年5月の月次のレンタカー申込件数が8269件（前年同月比81％増）、また申込金額が1億2352万8343円（前年同月比70％増）になったと発表した。なお、申込件数はskyticketレンタカーのサービス立ち上げ後、過去最高を達成したとしている。
★10:51 三菱ＵＦＪなど－ＳＢＩが大手銀行5社を新規カバレッジ 「岐路に立つ銀行」
ＳＢＩ証券では、「岐路に立つ銀行」と題したレポートで3メガバンクとりそなＨＤ、三井住友トラストのカバレッジを開始。各社の今後の利益の明暗を分けるのは、銀行、信託銀行以外の子会社、持ち分法適用会社の差。低い与信費用や株式の売却益は利益を支えるものの、そうした利益への市場の評価は長続きしない見込み。
5社の今後3年間のROEは横ばいと想定。バリュエーションの切り上げを引き起こすカタリストは（1）日銀の金融政策の変更（利上げ）、（2）「貯蓄から資本形成」の動きが日本株投資に向かうこと、（3）金融規制の緩和により、資本の水準が低下することなどだが、当面は起きないと考えているとした。
コード 銘柄 投資評価 目標株価
-------------------------------------------------------
8306 三菱ＵＦＪ やや強気 790円
8316 三井住友 中立 4900円
8411 みずほ 中立 190円
8308 りそなＨＤ やや強気 730円
8309 三井住友トラスト 中立 4800円
ＳＢＩ証券では、「岐路に立つ銀行」と題したレポートで3メガバンクとりそなＨＤ、三井住友トラストのカバレッジを開始。各社の今後の利益の明暗を分けるのは、銀行、信託銀行以外の子会社、持ち分法適用会社の差。低い与信費用や株式の売却益は利益を支えるものの、そうした利益への市場の評価は長続きしない見込み。
5社の今後3年間のROEは横ばいと想定。バリュエーションの切り上げを引き起こすカタリストは（1）日銀の金融政策の変更（利上げ）、（2）「貯蓄から資本形成」の動きが日本株投資に向かうこと、（3）金融規制の緩和により、資本の水準が低下することなどだが、当面は起きないと考えているとした。
コード 銘柄 投資評価 目標株価
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8306 三菱ＵＦＪ やや強気 790円
8316 三井住友 中立 4900円
8411 みずほ 中立 190円
8308 りそなＨＤ やや強気 730円
8309 三井住友トラスト 中立 4800円
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