IPOは吸収資金に注目

　IPO（新規株式公開）は短期間で大儲けできることもありますが、必ず儲かるというものでもありません。 今回はどのような銘柄が大きく上昇したのか、逆にどのような銘柄が公開価格割れとなったのか、 19年のIPO（ リート・インフラファンドは除く87社 ）の結果から考察していきます。

　2019年の上昇率の上位10位をみると、吸収資金が少ない会社が多いことがわかります。 吸収資金が少ないということで需給がひっ迫し、初値が押し上げられたと考えられます。
　次に吸収資金が10億円を超える3社の事業内容を見てみます。サーバーワークスは、Amazon Web Services（AWS）のインフラ基盤構築、リセール、保守・運用代行を行っています。AI insideは、人工知能（AI）技術を用いた光OCRサービス「DX Suite」の提供などを行っています。 セルソースは、再生医療関連事業において、医療機関からの脂肪・血液由来の組織・細胞の加工業務受託などを行っています。AWS、AI、再生医療といった注目のキーワードが出てきました。この3社は事業内容も初値の上昇に大きく 影響を与えたと考えられます。

　19年に初値が公開価格を下回った会社は9社でした。ランキングをみると吸収資金が多い会社が目立ちます。吸収資金は少ないのに初値が公開価格を下回った大英産業は福証上場、ＫＨＣは東証2部上場と上場市場がマイナス影響となった可能性があります。 また、大英産業はマンション事業や住宅事業を行っており、ＫＨＣは注文建築・分譲など事業子会社を有する持株会社となります。事業内容に目新しさがないことも影響したと考えられます。

　次に今回取り上げた会社の足元の株価を確認してみます。全体でみると吸収資金が少なく初値が好調だった会社の株価低迷が目立ちます。反対に、初値が公開価格を下回った吸収資金の多い会社の株価は比較的堅調となっています。
　その時々の相場の状況やその会社の事業内容にも大きく左右されるので、必ずそうなるとはいえませんが、吸収資金が少なく初値が好調となった会社を中長期で保有するよりも上場直後に売却したほうがよく、吸収資金が多く初値が不調だった会社を中長期で保有するほうがよさそうです。

　ここまでの結果から、注目すべきは吸収資金であると考えます。IPOでは、吸収資金が少ないほど初値が飛びやすく、吸収資金が多ければ初値が軟調となりやすいといえます。中長期では、吸収資金が少なく初値が好調だった会社の株価低迷が目立ち、初値が公開価格を下回った吸収資金の多い会社の株価の堅調が目立ちました。
　IPOで短期勝負をするなら吸収資金が少ないものを狙うべきでしょう。ただし、吸収資金が少ないIPOでも、2部上場や地方市場上場である場合や目新しさのない業態（成熟業態）の場合は公開価格割れとなることがありますので、当選しても購入しないということも選択のひとつです。
　中長期での成長を享受したいなら、吸収資金の多いものを狙うべきでしょう。吸収資金が多い場合はIPOの参加者も多く、初値形成時点で売りに出される株数も多くなりがちであることから、初値はふるわないことがよくあります。しかし、調達資金を投資に回し、事業を成長させることができれば、それに伴い株価も上昇すると考えられます。
　吸収資金だけですべてが説明できるわけではありませんが、アプローチのひとつとして有効です。IPOはもちろん、直近上場株のセカンダリーを狙う場合でも、吸収資金に注目するようにしてください。