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ＳＢＩ証券が利益予想を上方修正。投資判断「買い」を継続し、目標株価を従来の7300円から10000円（前回同様2期先の28年2月期予想PER約40倍）に引き上げた。

25年2月期第4四半期（12～2月）実績は、売上収益32.2億円（前年同期比＋67％）、営業利益7.2億円（同＋68％）。旧当社予想比は、売上収益：＋0.1億円、営業利益：0.72億円。営業利益率は当社予想比＋2.2％ptの22.5％。全体従業員数は当社予想比＋12人の1087人。26年2月期通期会社計画は、売上収益155億円（前期比＋33％）、営業利益32.5億円（同＋32％）。当社予想比は、売上収益：▲1.86億円、営業利益：＋0.98億円。全体として”優等生”な印象。

今回中計内容が更新された。26年2月期は25年2月期中のM&A影響が含まれる形で上方修正され、27年2月期及び28年2月期はシンプルに30％増収増益、営業利益率は21％横ばいという見通し。当社は下記の考え方で中計より若干強い予想とした。中計の人員数前提を見ると、高度専門人材数は従前同様だが、専門人材数は上方修正された。これは25年2月期の採用が想定より順調だったこと（純増数は前期比＋150人の計画だったが実際は＋201人となった）及び25年2月中にM&Aした子会社社員のうち希望者に対し技術供与を行っていること等を加味したもので、27年2月期が37％、28年2月期が32％伸びる前提。これらのことは短中期的な業績好影響が期待できるのみならず、将来的な高度専門人材の増加を示唆するものでもあるため好印象。但し、イニシエーションレポートでも触れた通り専門人材及び高度専門人材数に関する会社見通しは精度が高いと考えられ、当社予想を計画対比で余りに強い前提とするのは難しいため、概ね計画線とした。なおこの場合、推計人月単価がほぼ横ばいでも人員増効果のみで中計の達成が可能と試算され、余裕があるように感じられる。また収益性に関しては僅かながら計画よりも強い予想とした。会社側は安定的に30％前後の成長を続けるため一定程度投資を行うことを加味した模様。但し、過去実績、事業環境、今後の人員ミックス変化等を考慮すれば投資を加味しても全くの横ばいはやや不自然だと当社では考えた。

同社は26年2月期から配当を開始する。配当性向は10％と低いが、これは株主還元よりも株価の安定化を意図したもの。具体的には、無配銘柄と有配銘柄では後者の方が株価ボラティリティが低下するという考え方の下、「まずは出す」という意識が表れたものと見られる。先般の売出の際にも「売出の目的及びタイミング／次なるM&Aに向けた自社株買い」というスライドを資料に追加しており、同社が株価及び株式市場を強く意識していることが伺える。定性的ではあるがこのような企業としての”性格”についても当社では好印象を持っている、と指摘。

今2026年2月期営業利益を会社計画32.5億円（EPS151.6円）に対し従来予想31.5億円（EPS137.3円）から33.3億円（EPS140.8円）へ、来2027年2月期同41.9億円（EPS182.5円）から44.9億円（EPS190.0円）へ増額し、新たに2028年2月期連結営業利益を59.1億円（EPS250.0円）と予想している。