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ＳＭＢＣ日興証券が業績予想をアップデート。投資評価「1」を継続し、目標株価を従来の9500円から10000円に引き上げた。

26年3月期第1四半期決算および足元の市況動向を踏まえて、当社業績予想を見直した。経常利益は26年3月期1280億円／在庫影響除き1740億円、27年3月期1540億円／1540億円と予想する。従来予想と比較して、26年3月期は在庫影響で261億円増額、在庫影響除きでは119億円増額修正し、27年3月期は20億円の増額修正。いずれも、油価前提（26年3月期61ドル／バレル→64ドル、27年3月期60ドル／バレル→61ドル）、為替前提（1ドル140円→145円）の引き上げと、国内4品マージンの改善が主要因。高水準の株主還元が継続できるだろう。目標株価は当社予想実質EPS1095円（在庫影響除き、26年3月期25％、27年3月期75％。従来は26年3月期50％、27年3月期50％の1070円）に適正PER9倍（変更なし）を乗じて算出。なお、同社は9月30日を基準日として普通株式を1株につき2株の割合をもって分割する予定だが、本レポートでは分割前の株式数を基準としている。

次期中計において、国内マージンが安定しており、製油所の高稼働も期待できる石油事業と、ヘイル油田の増産がスタートした石油開発事業は安定的な収益が期待できるだろう。ただ、インフレや脱炭素関連でのコスト増が課題となるリスクがある。市況が厳しい石油化学や、New領域（SAF、グリーン電力サプライチェーン）からの利益貢献も未知数だ。ROE（在庫影響除き26年3月期ROE予想は15％）の維持向上を目指せる中計となるか注目したい、と指摘。

今2026年3月期連結経常利益を会社計画1210億円（EPS647.5円）に対し従来予想900億円（EPS418.4円）から1280億円（EPS719.8円）へ、来2027年3月期同1520億円（EPS1093.5円）から1540億円（EPS1087.0円）へ、2028年3月期同1590億円（EPS1178.3円）から1600億円（EPS1172.0円）へ修正している。