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モルガンスタンレーＭＵＦＧ証券が業績予想を上方修正。投資判断を「Equal－weight」から「Overweight」へ、目標株価を従来の3530円から4640円へ引き上げた。

投資判断引き上げの主な背景は以下の3点。（1）足元の月次動向などを踏まえ、当社業績予想を上方修正。主因は、ホテル事業（特にドーミーイン）のADR前提を引き上げ、ホテル事業の営業利益予想を増額修正したこと。25年度当社営業利益予想270億円は、会社計画250億円、IFIS予想251億円を上回り、コンセンサス予想の上限値並みに。当社では26年度営業利益を299億円と予想しており、27年度の中計会社目標値280億円を1年前倒しで、超過達成すると予想する。（2）当社業績予想の増額修正を踏まえ、目標株価を旧3530円→新4640円へ引き上げた。新年度入りを踏まえ、基準年度を25年度から26年度にシフト。EV／EBITDAマルチプルは旧12倍→新13倍へ引き上げた（RevPARの前年比伸び率とEV／EBITDAの相関性から算出。RevPAR伸び率の前提引き上げが主因）。26年度当社予想ベースのEV／EBITDAは9.3倍と歴史的な下限値が視野に入る水準であり、割安感が強まったと判断した。（3）現値に対する株価上昇余地は＋32％に（従来ベースでは＋4％）。ホテル業界のRevPAR成長力、同社の利益成長力は、十分株価に織り込まれていないと判断し、投資判断を「Equal－weight」から「Overweight」へ引き上げる。当社運輸カバレッジの中では、最もホテル事業への営業利益依存度が高く、地方ではリゾート事業の成長ポテンシャルがあり、ADRランキングでも相対的にコスパの良いホテル（特にドーミーイン）に属し、バランスの取れた地域ポートフォリオを持つ、ことなど、個別銘柄選別の条件にも合致する要素が多い、と指摘。

今2026年3月期連結営業利益を会社計画250億円（EPS230.6円）に対し従来予想230億円（EPS192.1円）から270億円（EPS241.8円）へ、来2027年3月期同240億円（EPS201.1円）から299億円（EPS267.5円）へ増額し、新たに2028年3月期連結営業利益を315億円（EPS281.5円）と予想している。