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野村証券が業績予想を上方修正。レーティングを「Neutral」から「Buy」へ、目標株価を従来の3600円から4500円へ引き上げた。

27年3月期第1四半期（4～6月）の調整後営業利益は前年同期比2.0倍の1864億円と、当社予想1390億円を大きく上回るポジティブな内容であった。データセンター向け蓄電システム（BBU）や多層基板材料が順調に推移したほか、AI投資の恩恵を受ける周辺事業（実装機、サーボモータ、センサ）が想定以上に伸長した。27年3月期の調整後営業利益を6450億円から7080億円に上方修正し、会社計画（6000億円→6500億円）を上回ると予想する。目標株価は28年3月期の修正EPS（IRA影響を除く）予想195.7円にPER約23倍を適用し4500円と算出した。AIデータセンター関連の利益構成が高まり中期成長率が上昇したこと、値上げによる収益性改善など今後のアップサイドを考慮し、適用PERは対ベンチマークで約40％のプレミアムを用いる（前回は20％プレミアム）。力強い業績モメンタムが続く中、直近の急落で株価に割安感が生じており、エントリーの好機と考える。

多層基板材料や導電性高分子コンデンサは旺盛な需要が続き、生産能力拡大を前倒しで進めるほか価格改定にも取り組んでいる。第1四半期の利益増減では価格改定効果が240億円あり、インダストリーセグメントの貢献が大きかった模様だ。電子材料の調整後営業利益率は19％と、前年同期の10％、前四半期の16％から改善している。FA関連では、プロセスオートメーションの第1四半期の売上高が前年同期比30％増の857億円、FAソリューションが同40％増の417億円に拡大した。AIサーバー向け実装機や、SPE向けサーボモータが好調に推移しており、高水準の需要が続く見通しである。BBUの売上高は第1四半期に同90％増の1130億円と大きく伸長した。期初会社計画に沿った順調な進捗である。直流高電圧対応BBUについても27年3月期中の量産準備完了予定とのことである。6月のInvestor Dayで示されたAward獲得状況を踏まえ、我々の中期見通しを上方修正し29年3月期に約1兆円の売上高を見込む、と指摘。

今2027年3月期連結調整後営業利益を修正後会社計画6500億円に対し従来予想6450億円（修正EPS123.3円）から7080億円（修正EPS141.2円）へ、来2028年3月期同7550億円（修正EPS162.2円）から8570億円（修正EPS195.7円）へ、2029年3月期同8500億円（修正EPS189.8円）から9610億円（修正EPS222.4円）へ増額している。