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岡三証券が業績予想を修正。レーティング「強気」を継続し、目標株価を従来の5400円から8500円に引き上げた。

貸出金と買入金銭債権の25年3月期末合計額（単体）は7.8兆円で前期末比19.2％増と高い伸びが継続。有価証券と同じ市場運用の性質が強い財務省向け貸出金を除くベースでも6.2兆円で同12.6％増だ。当行の貸出金・買入金銭債権の80％が変動金利ベースでその大半がTIBOR連動だ。6月末の日本円TIBOR（1～6か月物）は、2023年末比で0.54―0.69％上昇しており、政策金利（0.50％に引き上げ）や短期プライムレート（多くの銀行が同＋0.4％）に比べて金利上昇幅が大きく、相対的に高い利回り改善効果が期待できる。また、25年3月期以降は満期保有目的を中心に円債を積み増したほか、金利が付くようになった財務省向け貸出金も増やすなど、円金利上昇に対して積極的に動いている印象だ。

新規顧客のうち65％が楽天グループチャネルからの流入で、楽天経済圏内の顧客回遊効果が口座数・預金残高の増加に貢献している。また楽天カードは24年12月期ショッピング取扱高が前期比14％増と業界平均を上回る伸びが続いており、その信託受益権は買入金銭債権として当行の運用残高の増加につながるほか、グループ内の不動産や太陽光発電などのプロジェクトの資産流動化も当行が引き受けている。結果として、自前の営業網により獲得する貸出金の割合がかなり小さく、営業力が限定的でも運用残高を増やせる仕組みも強みの１つと言えよう。

日銀の政策金利（現在0.5％）の追加引き上げが無い前提で業績予想を見直した。26年3月期最終利益会社予想は643億円（前期比27％増）だが、25年3月期までの高い運用資産残高ペースが続く可能性や、ネット銀行の低い経費率、与信コストの低位安定に変化が無いと見られることから、ガイダンス比上振れ着地は十分に可能だろう。当社では同32％増の672億円を予想している。目標株価を26年3月期～27年3月期予想EPSの平均値に対して20倍に当たる8500円とし、レーティング「強気」を継続する、と指摘。

今2026年3月期連結当期利益を会社計画643億円（EPS368.8円）に対し従来予想706億円（EPS404.5円）から672億円（EPS385.2円）へ、来2027年3月期同771億円（EPS441.6円）から813億円（EPS465.9円）へ修正し、新たに2028年3月期当期利益を903億円（EPS517.7円）と予想している。