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ＵＢＳ証券が業績予想を修正。投資判断を「Neutral」から「Buy」へ、目標株価を従来の2200円から3100円へ引き上げた。

同社は25年12月期上期説明会で、「ブラックモアズとファンケルの買収でバランスシートが膨らんだ中、大きくなったBSを最適化するため、優先順位の低い事業は売却し、売却を実現した際には、得たキャッシュの一部を自己株式取得に活用する」というスライドを初めて入れた。成長軸とするヘルスサイエンスから外れた事業を見直すことで、潜在価値が実現し、SOTPでの理論価値に対し3割あるディスカウントが縮小すると見る。

我々は、同社のヘルスサイエンス戦略と少し領域が異なるのは、北米スピリッツのFour Roses、日本の飲料5番手であるキリンビバレッジ、北米のCoca - Cola Beverages Northeast、49%株を保有するフィリピンのSan Miguel Brewery、と見ている。我々は、ヘルスサイエンス領域とシナジーが小さく、事業見直しにより最も効率的にROEを改善できるFour Rosesを見直し対象と置き、26年12月期のネットのキャッシュイン約840億円と売却益約940億円、27年12月期以降で毎年1000億円の自社株買いを織り込んだ。これに伴い、26年12月期の当社EPS予想を40％増額する。

事業の見直しが本格的に始動。キャッシュインに伴い、前倒しで財務健全性が改善し、潤沢なCFを生かした自社株買いが再開されると見る。ファンダメンタルも、多様な事業ポートフォリオを生かし、過去最高益を更新し続けよう。30年12月期平準化ROEは、過去最高株価だった18年12月期水準近くまで改善すると予想。今の株価は事業見直しも織り込めていないと考え、目標株価を2200円から3100円へ、投資判断を「Neutral」から「Buy」に引き上げる、と指摘。

今2025年12月期連結営業利益を会社計画1920億円（EPS185.2円）に対し従来予想1948億円（EPS150.9円）から1970億円（EPS151.6円）へ、来2026年12月期同2134億円（EPS203.6円）から2992億円（EPS284.1円）へ、2027年12月期同2212億円（EPS211.1円）から2205億円（EPS215.0円）へ修正している。