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野村証券が業績予想を上方修正。レーティング「Buy」を継続し、目標株価を従来の16000円から18500円に引き上げた。

27年3月期第1四半期（4～6月）の進捗を踏まえ、HRテクノロジー事業（HR）の利益水準が当社従来予想より強含むと考え、27年3月期以降のEBITDA＋Sを上方修正し、目標株価を18500円に引き上げ、レーティング「Buy」を継続する。第1四半期のIndeed USは前年同期比30％増収し、「欲しい人をよりはやく採用できる」Premiumの拡販が当社予想以上に進捗した。Indeedのマネタイズが「応募」から「採用決定」へ進化するペースが速まったと評価し、HRのEBITDA＋Sは5年で従来の3倍から約4倍に増える予想に上方修正する（26年3月期から31年3月期）。Premiumは、利用顧客数、求人数、単価がバランスよく伸びており、27年3月期は高水準の増収基調が続こう。同社は7日にHRの27年3月期EBITDA＋S計画を8340億円に上方修正したが、当社ではIndeedの四半期利益は期末にかけて増益基調が続くと見ており、やや保守的に映る。会社修正値には地政学リスクなどが含まれている可能性がある。

当社の投資推奨ストーリーは、中小企業でPremiumの利用が加速するビューが中核だが、大企業向けの商機も見えてきた。同社は、決算説明会で大手顧客向けの売上成長が顕著で、中期的な業績成長の大きな源泉になるとした。AIを活用した採用業務の自動化（主にAIソーシング、AIスクリーニングと推察）で受注が増えている。IndeedのTAMは主に求人広告市場（約34十億ドル）で議論されてきたが、採用オートメーション市場（約68十億ドル）で本格的な成長ができれば、新たな推奨ストーリーになり得る。

当社では、9月2日より開催予定のIndeed FutureWorksでPremiumに関連する情報の開示に注目する（採用効果の向上を示唆するデータ、事例紹介、新機能の追加など）。26年7月1～24日のIndeed US Job Posting指数は前年同期比2.7％減と、5月の同3.7％減、6月の同4.3％減と比べ、減少率が縮小している。同指数の改善基調が続けば、減少が一巡する26年10月以降にプラス成長へ転ずる可能性があろう、と指摘。

今2027年3月期連結営業利益を修正後会社計画9450億円（EPS543.0円）に対し従来予想8154億円（EPS460.9円）から9601億円（EPS539.3円）へ、来2028年3月期同1兆461億円（EPS596.9円）から1兆2332億円（EPS696.9円）へ、2029年3月期同1兆2876億円（EPS755.0円）から1兆4986億円（EPS866.5円）へ増額している。