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ＵＢＳ証券が業績予想を修正。投資判断「Buy」を継続し、目標株価を従来の3500円から3700円に引き上げた。

27年3月期第2四半期（7～9月）決算では、EBITが580億円（前年同期比21%減）、EBITマージン10.0%と、第1四半期（4～6月）2.4%から大きく改善した。ただし、売上収益は想定を上回ったものの、燃油費が想定を上回ったことを主因に、EBITは当社予想（730億円）を下回った。特に注目したいのは、主要事業が軒並み増収となり、売上収益が同12%増となった点。国際旅客事業（フルサービスキャリア）では、イールドが同27%上昇した一方、輸送量が同8%減少して一部を相殺した結果、国際旅客収入は同18%増となった。これは、特に訪日旅客と日本発のビジネス客の需要の価格弾力性が比較的低いことに加え、燃油サーチャージの改定と円安を反映している。国内旅客事業（フルサービスキャリア）では、台風の影響で輸送量は同2%減少したものの、イールドが同10%と大きく上昇した結果、国内旅客収入は同8%増となった。貨物事業も引き続き力強い成長を示し、堅調なAI関連貨物の輸送需要を背景とした輸送量の増加（同3%増）に加え、主にイールドの上昇（同27%増）がけん引し、貨物収入は同30%増となった。一方、燃油費の増加（同37%増）に加え、燃油費以外の費用も同8%増となった結果、営業費用は同14%増加した。同社は通期ガイダンスのEBITおよび純利益予想を据え置き、それぞれ1800億円、1100億円を見込む。いずれも引き続きコンセンサス予想を上回る。

27年3月期上期EBITの通期ガイダンスに対する進捗率は39%にとどまったものの、経営陣は、上期EBITが会社計画を30億円上回り、好調な需要の勢いが第3四半期（10～12月）も持続していることに言及し、通期目標の達成に引き続き自信を示している。国際旅客事業では、輸送量が1%減少する一方、ユニットレベニューが同26%上昇すると見込む。日本発レジャー旅客需要は減少する（同11%減）ものの、訪日旅客と日本発ビジネス需要の増加（同5～9%増）により概ね相殺されると見込む。国内旅客事業では、輸送量が同1%減と小幅に減少する一方、ユニットレベニューが同9%上昇するとのガイダンスを示している。貨物も第3四半期に入って引き続き堅調で、経営陣は輸送量同14%増、単価同24%上昇を見込んでいる。我々はEBITが市場予想を上回る会社ガイダンス1800億円を超過すると予想する、と指摘。

今2027年3月期連結純利益を会社計画1100億円に対し従来予想1094億円（EPS256.7円）から1061億円（EPS248.9円）へ、来2028年3月期同1431億円（EPS338.5円）から1522億円（EPS360.2円）へ、2029年3月期同1478億円（EPS349.6円）から1684億円（EPS398.4円）へ修正している。