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みずほ証券が業績予想を上方修正。投資判断を「中立」から「買い」へ、目標株価を従来の1600円から2200円へ引き上げた。

我々は、同社の28年3月期の増益確度は高いと以前から考えていた（10月13日付レポート）。利益の押し上げ要因として、（1）27年3月期計上の本社移転費用6億円の剥落、（2）研究開発費の減少、（3）販売プロモーション費用の剥落、（4）M&A費用2億円の剥落、（5）営業日数の増などが挙げられる。利益の押し下げ要因として、（6）インフレによる仕入れ価格・人件費の上昇、（7）海外販売の立ち上げ費用増が挙げられるが、押し上げ要因が規模で上回ると見る。最大の懸念材料は止血デバイスの販売契約の27年3月期満了であったが、10月30日の説明会では長期契約延長の可能性が示唆された。このため、28年3月期の営業増益確度は更に高まったと考え、当社業績予想を引き上げ、投資判断を「買い」に引き上げる。

10月30日の説明会により、28年3月期以降の海外展望も明るくなったと考える。東南アジアでの販売に加え、米国Cross Vascular社買収が米国進出の足掛かりとなり、数名の販売部隊でのASC（外来手術センター）向けの電極カテーテル、中隔穿刺デバイス（前2製品は米国承認取得済み）、ガイディングシースの拡販が期待できよう。加えて、2030年前後に投入予定のXEROSTAR中隔穿刺デバイスは、日本では世界のスタンダードであるVersaCrossシリーズを退けて市場シェア50％を獲得した。米国では持続性心房細動患者に対する体外式除細動が広く使われていることを考えると（Yousef Darrat氏ら、Europace誌、2023年）、同社の心腔内除細動にも一定の商機があろう。また、Heartseed（219A）と共同開発した心不全治療用カテーテルも長期的な成長ドライバーとして期待できよう。中長期業績展望の改善を受けDCF評価による目標株価を2200円に引き上げ、投資判断は「中立」から「買い」に引き上げる、と指摘。

今2027年3月期連結営業利益を会社計画107億円（EPS114.0円）に対し従来予想104億円（EPS110.7円）から107億円（EPS117.4円）へ、来2028年3月期同119億円（EPS125.3円）から126億円（EPS132.3円）へ、2029年3月期同120億円（EPS126.4円）から134億円（EPS140.9円）へ増額している。