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ＳＭＢＣ日興証券が業績予想を上方修正。レーティング「1」を継続し、目標株価を従来の9000円→9500円に引き上げた。

27/3期1Q決算では、半導体材料を筆頭に、会社計画を大幅に上回る着地が好印象であった。先端半導体の需要増に伴い、多層プロセスの採用が増加傾向にある。従って、多層材料を牽引役に、同社の半導体材料の高成長は継続する公算が大きいだろう。同社は5月、半導体材料の売上高のCAGR（25/3期→31/3期）の見通しを20％以上とした。好業績の継続を通じ、このような高い目標について、株式市場での信頼が高まると考える。全社の営業利益は、27/3期も、28/3期も二桁％の成長が続くと予想。株価には成長性の高さが十分に織り込まれていないと考える。

営業利益予想は27/3期700億円→745億円（会社計画668億円）、28/3期775億円→835億円へ上方修正。多層材料を中心に半導体材料の出荷数量の前提を引き上げた。更に、1Q決算での好調を踏まえ、自社開発の農薬、動物薬原体も上方修正。

（1）半導体材料は1Qに前年同期比49％増収となった。多くの半導体材料メーカーを上回る成長を遂げた。特に多層材料が同96％増収と牽引。同社の多層材料は、SOC（SpinOnCarbon）が主力。先端半導体の需要増に伴い、リソグラフィー及びエッチングプロセスにて、単層プロセスから多層プロセスへの移行が進んでいるため、フォトレジストを上回るペースで需要が増加している。中国市場を中心に、幅広い地域で大幅増収を記録した。今後も、川下の増産、リソグラフィー及びエッチングプロセス数の増加、多層プロセスへの移行により、高成長が続く公算が大きいだろう。ＳＭＢＣ日興では、半導体材料の売上高のCAGR（25/3期→31/3期）は23％と予想する。（2）1Q決算では、農薬、動物薬原体の会社計画比での上振れも目立った。2027年には除草剤ライゾニックを上市予定。2025年2月に上市した除草剤ベルダーの拡販と相俟って、同社の研究開発力の高さが再評価される可能性もあるだろう、と指摘している。

今2027年3月期連結営業利益を会社計画668億円（EPS386.1円）に対し従来予想700億円（EPS409.2円）から745億円（EPS436.4円）へ、来2028年3月期同775億円（EPS455.7円）から835億円（EPS498.6円）へ増額し、2029年3月期同922億円（EPS549.1円）と予想している。