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大和証券がレーティングを「3（中立）」から「2（アウトパフォーム）」へ、目標株価を従来の790円から1380円へ引き上げた。

当社では、27年3月期コア営業利益を3600億円（前期比60％増）と予想する。会社計画の3050億円を18％上回ろう。前期比1350億円増の主因はスペシャリティマテリアルズ（SPM）で同761億増。その貢献度はベーシックマテリアルズ（BM、同204億円増）、MMA&デリバティブズ（MMA、同200億円増）および産業ガス（同163億円増）の合計（同567億円増）を上回る見通し。素材市況や日本酸素HD（4091）に依存しない利益成長が見込まれる点は評価したい。SPMのコア営業利益率は9.3％と前26年3月期の3.8％から改善し、スペシャリティ事業と言える2ケタ％の水準に近付きつつある。低採算事業の撤退・縮小、人員適正化策の加速が功を奏している。28年3月期のコア営業利益は3670億円（前期比2％増）を予想。BM、MMAが市況下落（在庫受払差益の剥落影響を含む）で減益に転じると予想されるなか、SPMや産業ガスが堅調に推移し、連結増益を維持しよう。

レーティングを「3」（中立）から「2」（アウトパフォーム）に引き上げる。今後1年程度の目標株価は今期予想PBRで1.0倍の1380円とする。BM、MMAといったコモディティ事業のボラティリティは残るものの、SPMの利益水準が26年3月期比で2～3倍に成長することで収益安定性は高まったと考える。連結コア営業利益の水準が3600億円台に高まり、今後BM等の構造改革費用が発生した場合でも最終赤字転落によりBPSが毀損されるリスクは低下したと言えよう（BM、MMAの有形固定資産・無形資産の簿価は土地を除いて約3100億円）。一方、目標株価は今期予想PERで12.2倍と、まだファインケミカルメーカーとしての評価（PER15倍程度）には及ばない。SPMのコア営業利益率が10％に達するのは29年3月期とやや時間を要する見通し。ロボタクシー向け炭素繊維コンポジットパーツの増益貢献は当面は限定的だろう。中期の注目点はBM事業の分社化とその後の業界再編の可能性。JSR（非上場）を買収する可能性については資金調達スキーム等を含め不確実性が高いため、投資判断に織り込むには時期尚早と考えている、と指摘。

今2027年3月期連結コア営業利益を会社計画3050億円（EPS93.5円）に対し3600億円（EPS112.6円）と予想し、来2028年3月期3670億円（EPS117.0円）と予想している。