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東海東京インテリジェンス・ラボが業績予想を上方修正。レーティングを「Neutral」から「Outperform」へ、目標株価を従来の1024円から1280円へ引き上げた。

27年3月期第1四半期（4～6月）は営業利益で前年比26.4％増と、当社の事前予想も超過して大幅な営業増益を達成した。トヨタ自動車の生産が好調であったことも増益の要因ではあったが、ホンダ、スズキ等、トヨタグループ外への拡販が進んだことも大きい。特に成長市場でもあるインドにおいては、顧客の増産と新規拡販に加え、主力のセーフティシステム製品における法規制対応による需要の拡大が今後も継続しよう。昨年連結した芦森工業も、マツダ向けの共同提案製品等でシナジーが生まれつつある。これらの要因により、同社の利益成長の確度はより高まっており、同社株価評価にもアップサイドが生まれていると判断した。

当社では、同社の27年3月期営業利益を前年比8.6％増の864億円、28年3月期営業利益を同4.6％増の904億円、と予想する。前回予想（26年7月27日発行レポート）からは、日本・アジアにおける新製品（トヨタ「RAV4」、マツダ「CX-5」向け製品等）の収益貢献の想定や、固定費の抑制効果などを見直し、利益予想を増額した。再び原油価格上昇による原材料価格の高騰はマイナス影響として改めて織り込んだが、新製品の増販等の効果が勝ると見て、前年比でも増益基調が続くと想定している。業績予想の前提となるトヨタ自動車（トヨタ車およびレクサス車）の世界生産台数は、27年3月期1020万台、28年3月期1050万台、29年3月期1100万台（それぞれ前回と同様）とする。当社為替前提は、155円/米ドル（前回同値）。27年3月期会社前提も155円/米ドルである。同社営業利益に対する感応度は、1円/米ドルの変動で±4.0億円（年間べース、円安で増益）と想定する。

目標株価1280円の算出は、27年3月期当社予想基準EV/EBITDA倍率にて、24年3月期以降の各期高値平均5.0倍（前回は24年3月期以降平均4.1倍）を適用して算出した（前回目標株価は1024円（株式分割調整前5120円））。新製品を含めた拡販による業績の好調が持続すると見て、適用倍率を引き上げた、と指摘。

今2027年3月期連結営業利益を800億円（EPS97.3円）に対し従来予想834億円（EPS100.1円）から864億円（EPS106.2円）へ、来2028年3月期同920億円（EPS105.1円）から946億円（EPS108.1円）へ、2029年3月期同985億円（EPS112.6円）から1012億円（EPS115.8円）へ増額している。