話題の銘柄

東海東京インテリジェンス・ラボが業績予想を更新。レーティングを「Neutral」から「Outperform」へ、目標株価を従来の900円から1200円へ引き上げた。

前回レポート（6月15日付け）にて、厳しい期初ガイダンスと株価の目標株価に対する上値余地縮小を理由に、レーティングを「Outperform」から「Neutral」に引き下げた。だが今回、予想外の27年3月期第1四半期決算発表のタイミングでのガイダンス上方修正を受けて再び見直した。第1四半期業績は、売上高が前年同期比13.0％増、営業利益が同40.6％増だった。懸念していたタイでのピックアップトラック販売は相変わらず低調である。だが、そのほかの国内外ビジネスが伸長した。当社は、日本の大型・中型トラック向け製品販売の堅調さに注目する。

27年3月期第1四半期実績や新ガイダンス、事業環境を踏まえ、当社業績予想を再検討した。主要顧客の一角、いすゞ自動車でのグローバル販売台数について、27年3月期64万台、28年3月期68万台、29年3月期72万台との予想を据え置き、為替前提は前回同様に155円/米ドルとした。同社の場合、対米ドル1円変動当たりの営業利益影響は1億円と想定する。27年3月期はガイダンスの上方修正を受けて増収効果などを理由に営業利益予想を136億円から138億円に上方修正した。28年3月期には中東リスクの一巡、タイの復調などによって同150億円への増益を予想する。なお、同社は9月2日に、タイ子会社において、Mitsubishi Motors (Thailand)より、新型パジェロ用のフレームを受注したと発表。

目標株価を1200円（前回900円）、レーティング「Outperform」とした。目標株価の算出では、27年3月期予想基準EV/EBITDA倍率にて24年4月1日から26年9月1日までの高値平均3.1倍にプレミアムを約3割付与した4.0倍（前回は24年4月1日から26年6月12日までの高値平均2.9倍）を適用した。業績予想の上方修正を契機とした株価先行きへの市場参加者の見立てが変化してきたことを理由に変更した、と指摘。

今2027年3月期連結営業利益を修正後会社計画130億円（EPS82.0円）に対し従来予想136億円（EPS84.1円）から138億円（EPS85.6円）へ増額し、来2028年3月期連結営業利益を150億円（EPS94.3円）、2029年3月期160億円（EP101.5円）と予想している。